先河环保研究报告概要：中标太原大气网格化监控预警项目大单。　　网格化监测市场加快打开行业市场需求获释拉开帷幕　　公司公告中标河北保定市大气污染防治网格化精准监控预警及决策支持系统项目，合约金额8777万元，占到公司15年营业收入13.97%。项目覆盖面积太原市辖区所有重点环境敏感区域，以及建筑工地、涉气企业和交通要道等污染源在内的全覆盖面积式监控。

　　太原大气网格化监测预警项目是公司在该领域取得的单体合约规模仅次于单。此前，公司相继取得国家环境空气监测网运维项目(3500万元/年，3年)和山东德州网格化监测项目、超级车站项目(2500万元)。

　　我们预期2016年下半年网格化监测市场将加快打开，公司在该领域运维经验丰富，并占有京津冀这一核心区域的地缘优势，预期先前此类订单将加快获释。　　时隔去年9月北京市首度发文具体征税VOCs排污费标准，累计16年6月，上海、江苏、安徽、湖南、四川、天津、辽宁、浙江、河北、山东，共11个省市已陆续实施涉及标准，全国范围VOCs管理大幕早已关上。公司前期已签定河北雄县VOCs管理样板项目大约18亿元，预示收费制度的继续执行，公司在该领域的订单未来将会持续增长。

　　发力网格化监测VOCs管理，保持购入评级　　预计公司16-18年EPS分别为0.38、0.53、0.75元，对应PE分别为39倍、28倍、20倍。公司在网格化监测、VOCs等领域占有领先地位，同时身处京津冀环境脆弱核心区，我们预期网格化监测、VOCs市场将较慢启动，涉及领域订单加快获释可期。给与购入评级风险提醒：VOCs管理订单增长速度高于预期;订单进展高于预期。

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